当“刚需”不再等于“增长”，企业靠什么穿越周期？
调味品作为高频、刚需的民生用品，其消费表现是观察大众消费走势的重要窗口。然而，以酱油为主业的国内上市企业多数业绩承压。中国调味品协会数据显示，2025年半年报中，4家企业营收正增长的仅1家，归母净利润正增长的仅2家。在此背景下，行业龙头海天味业的业绩表现备受市场关注。
3月26日，海天味业正式发布2025年年度报告。财报显示，海天味业全年营业收入288.73亿元，同比增长7.32%。盈利能力同步提升，归母净利润实现70.38亿元，同比增长10.95%；扣非归母净利润68.45亿元，同比增长12.81%；多项核心指标均创历史纪录，延续了公司近年来的增长态势。
在行业整体承压、多数企业增长乏力的背景下，海天味业交出了一份“超预期”的答卷。除了业绩表现亮眼，其增长背后的质量与成色同样值得关注。在原材料价格波动、渠道变革加速、消费需求分化的多重压力下，企业如何实现稳健扩张？其利润来源是依靠成本管控、结构优化，还是规模效应？这些问题的答案，或将为行业穿越周期提供重要参考。
行业承压下的不同答卷
海天味业营收利润实现双增长
2025年，海天味业全年呈现出“稳健推进”的运行特征。在行业整体承压的背景下，保持全年正向增长，主要得益于其在产品、渠道、市场等多端口构建起的立体多元布局。
营收端，核心品类继续发挥“压舱石”作用。酱油实现营收149.34亿元，同比增长8.55%；蚝油营收48.68亿元，同比增长5.48%；调味酱营收29.17亿元，同比增长9.29%。三大品类同步保持正向增长，为整体业绩提供了稳固支撑。
从渠道来看，公司在数字化营销工具与服务模式创新的双重驱动下，持续深化渠道布局，为业绩增长注入强劲动能。线下渠道作为基本盘，公司将批发市场、农贸商超等传统网络持续向县域下沉，让产品直达千家万户的餐桌。精细化的终端管理让存量网点活力重现。2025年，线下渠道营收稳稳站上257.60亿元，同比增长7.85%，为公司发展筑牢根基。
线上及新兴渠道正从“从无到有”迈向“从有到优”。通过规范销售秩序、强化专业化运营团队建设，公司敏锐捕捉平台差异化需求，针对性推出线上定制化产品，成功将新兴渠道转化为重要增长点。2025年，线上渠道实现收入同比大幅增长31.87%。
海天味业还在开拓餐饮及工业渠道。2025年，已服务众多餐饮连锁品牌、食品工厂以及全球头部零售品牌，覆盖从通用产品到定制开发的多层次需求。依托柔性供应链与“销研产一体化”快速响应机制，实现“3天打样、15天交付”，增强客户黏性。
2025年是海天国际化进程中的关键节点，产品已销往全球超过80个国家和地区。根据弗若斯特沙利文报告，海天味业2024年以4.8% 的市占率稳居中国调味品市场第一；酱油中国市占率约13.2%、蚝油中国市占率约40.2%，均居行业第一。2024年，酱油和蚝油全球销量均位列全球第一。
2025年6月，公司在香港联交所成功上市，为公司打开了链接全球舞台的大门。同年，海外生产基地同步落地，为公司走向全球市场、搭建全球供应链和嫁接国内竞争优势提供了载体。
核心品类持续发力
多元化与健康化破局
如果说财报数字反映的是经营结果，那么产品结构的调整则揭示了海天味业应对市场变化的底层逻辑。观研天下报告显示，2024年我国基础调味料市场规模约3716亿元，同比增长2.6%；复合调味料市场规模约1265亿元，同比增长7.8%，增速已是基础调味料的3倍。
这一增速差表明，传统大单品增长空间虽在收窄，但细分品类仍蕴藏巨大潜力。海天味业早已洞察这一市场先机，提前布局立体多元的产品格局，守住基本盘的同时，积极发力复合调味料等新兴赛道，打造多元的增长动能。
从品类布局来看，海天味业拥有较为全面的产品线，涵盖酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、鸡精鸡粉、西红柿沙司、辣椒酱等特色调味品，通过1000余个产品SKU，一站式满足用户厨房需要。
在酱油、蚝油、调味酱等核心品类上，公司不断推进细分创新，围绕健康、功能、便利、美味、质价比等方向持续迭代。其中，“一酱一特色”产品格局涵盖黄豆酱、香辣酱、紫苏酱等，助力消费者轻松复刻地道风味；食醋品类构建“传统醋+特色醋”矩阵，精准匹配不同区域与场景的消费需求；料酒产品线则不断延展，覆盖基础、有机、老字号和年份系列等多层次细分市场。在包装创新方面，公司围绕用户痛点，开发易开盖、挤挤瓶、喷雾瓶、小分量包装等便捷设计，让日常烹饪更轻松、更高效。
与此同时，海天积极顺应健康消费趋势，推出有机、薄盐等营养健康系列产品。财报显示，该类产品2025年实现营收同比增长48.3%，覆盖酱油、蚝油、调味酱等多个品类，持续满足消费者对健康饮食的多元需求。
在品牌建设层面，海天围绕“400年正宗中国味”持续深耕，以《一饭封神》等标志性IP引发两岸乃至海外的广泛关注，让传统酿造文化与现代消费场景深度共鸣，并发起“中国味合‘火’人”计划，传递中华美食文化。多元化的产品布局与深厚的品牌底蕴相得益彰，共同构成了海天在行业变局中稳健前行的核心支撑。
数字化驱动降本增效
绿色转型与ESG协同
产品结构的调整为企业打开了增长空间，但要将市场机会转化为实际业绩，离不开内部运营效率的支撑。因此，海天味业2025年的另一条主线就是“降本增效”与“绿色发展”的协同推进。
年初，海天高明生产基地获评全球酱油酿造行业首家“灯塔工厂”，成为智能制造与绿色制造融合的典范。在“科技立企”战略指引下，海天每年坚持将3%的营业收入用于研发投入，近10年累计超65亿元，推动人工智能、大数据与传统酿造技艺深度融合。
从原料筛选到生产发酵，再到品控检测，AI与大数据被海天味业应用于研、产、供、销各环节。智能选豆系统全年检测约2.5万亿颗黄豆，其大数据模型能实时感知天气、原料与设备状态，自动计算调控方案，提升黄豆蛋白利用率。与此同时，在线光谱24小时监测酱油的技术，更是将传统嗅觉经验转化为可量化数据模型，确保每批酱油质量、风味的稳定。
数字化带来的效率红利也直接体现在成本端。2025年，海天制造费用及直接人工成本占营业成本的两项核心指标均优于多数同行，订单准时足额交付率持续优化。
效率提升的另一面，是资源消耗的降低。在生产环节，海天展开系统性绿色实践。能源方面，光伏发电装机容量增长近100%，生物质发电项目同步投产，自有绿色发电量达2900万度。物流方面，海天成为调味品行业首家规模化应用新能源重卡的企业，持续探索低碳物流模式。包装领域，通过优化设计，塑料、玻璃、纸张等包装材料使用量减少8700吨；同时与供应商协同推行“箱箱共用”循环包装模式，一年减少纸箱使用超过18万个。资源循环利用方面，海天倾力打造“节水标杆”，去年回收利用水资源188万立方米，相当于752个标准游泳池；生产废弃物回收综合利用率多年保持在99%以上。据了解，2025年，南宁海天、海天醋业集团获评国家级“绿色工厂”。
不仅如此，海天联合25家上下游伙伴成立“碳路者绿链联盟”，已完成主要供应商的碳排放数据收集，并核算多种原料的碳足迹，推动全链条绿色转型。
凭借在可持续发展方面的扎实实践，海天ESG表现持续领先。2025年，MSCI ESG评级升至A级，连续三年实现从BB级到A级的“三级跳”；Wind ESG评级AA级，居食品行业第一；中证指数ESG评级AA级，同时入选福布斯中国ESG 50强等多项权威榜单，并连续三年获沪市信息披露A级评价。在近期公布的“2026福布斯中国行业发展领创者评选”中，海天味业凭借突出的ESG表现，上榜“领军企业”名单。
此外，2025年，海天积极与全球股东共享发展成果。2025年实施中期分红每10股2.6元，发布股东回报特别分红每10股3元（2026年2月实施完毕），加上2025年年度分红，共派发现金分红7949988216.08元，2025年度的现金分红比率高达112.95%，创历史新高。
公益层面，“小粉盖·为爱特调”公益计划持续推进，每售出一瓶“小粉盖”系列产品即捐赠1元。截至2025年，该计划已惠及全国16省28县76万人。2025年11月，香港新界大埔屋邨宏福苑突发重大火灾，海天第一时间心系灾区，迅速捐赠1000万元，全力支援救援与灾后重建工作。
挑战依然存在。调味品行业集中度较低，新兴品牌不断涌现，渠道变革仍在持续。但海天味业已展现出将竞争优势转化为长期护城河的潜力——全球化布局加速、品牌年轻化持续推进、产品创新不断落地。
展望未来，海天将立足国内基本盘，同时以全球市场为延伸，让“中国味道”香飘世界。穿越周期从来不是靠单一维度的突破，而是产品、渠道、运营、责任的多维协同。在“刚需”不再等于“增长”的时代，海天2025年的表现证明：唯有在效率、品质与责任之间找到平衡，方能在波动中保持稳健，在变化中捕捉机遇。未来可期。
文/邱康正
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